Сравнительно недавно на российском инвестиционном рынке появилась новая форма инвестирования – ПИФы. Аббревиатура ПИФ расшифровывается как «паевый инвестиционный фонд». Этот способ инвестирования позволяет физическим лицам вкладывать деньги и получать прибыль без образования юридического лица.

По сути ПИФ представляет собой инвестиционный портфель, формируемый из средств нескольких пайщиков. Этот инвестиционный портфель передается в доверительное управление управляющей компании, которая инвестирует эти средства с целью получения прибыли. Средства пайщиков могут быть вложены либо в ценные бумаги, либо в недвижимое имущество или бизнес. Наиболее часто управляющие компании работают с рынком ценных бумаг.

Классифицировать ПИФы можно по нескольким критериям.

По активам, в которые инвестируются деньги пайщиков, существуют ПИФы акций, облигаций и смешанные, а также ПИФы недвижимости и отраслевые ПИФы.

ПИФы акций – портфель денежных средств пайщиков, инвестируемый в основном в акции различных акционерных компаний. Соответственно, при росте цен на акции растет и цена паев ПИФа. При падении цен на акции паи дешевеют. В задачу управляющей компании входит своевременная продажа и покупка акций. При этом пайщик не имеет права голоса и не может распоряжаться акциями. От того, насколько удачно управляющая компания справляется с этой задачей и зависит доходность ПИФа. Обычно дивиденды по акциям не выплачиваются пайщикам, а входят в стоимость чистых активов, чем увеличивают цену пая. Таким образом, пайщик получает эти дивиденды при погашении паев.

Анализируя данную процедуру инвестиций, можно сказать, что данный вид ПИФов является самым рискованным. Доходность ПИФа акций может быть и отрицательной. Минимальная сумма денежных средств пайщика, который инвестирует деньги в ПИФы акций, составляет примерно 1000 рублей.

ПИФы облигаций – портфель денежных средств пайщиков, инвестируемый в облигации. При этом в ПИФ облигаций могут быть включены и акции.

Хотя и этот вид ПИФа может быть убыточным, вероятность риска достаточно низка. При этом и доходность ПИФа облигаций обычно не превышает 12% годовых, что сравнимо с процентами на банковском депозите. Однако у ПИФа облигаций есть преимущество перед депозитом: забрать деньги из фонда можно в любое время, а не только после фиксированного срока. При этом заработанные проценты сохранятся, а при снятии денег с банковского депозита раньше срока проценты не начисляются. Впрочем, современные банки открывают депозиты, вывести средства из которых без потери процента можно в любое время.

По сути ПИФ облигаций может служить укрытием капитала при нестабильности рынка. ПИФы облигаций также имеют низкий «порог входа» – от 1000 рублей.

Смешанные ПИФы, или ПИФы смешанных инвестиций, состоят из обоих видов ценных бумаг – акций и облигаций. Вложение в этот вид фондов позволяет рисковать частью инвестируемой суммы при гарантированной стабильности, но низкой доходности второй части инвестиций.

В качестве отдельного типа можно выделить отраслевые ПИФы – фонды, активы которых вложены в пределах одного сектора экономики. Пожалуй, этот тип фондов можно назвать наиболее рискованным. Однако при правильном и своевременном вхождении в отрасль отраслевые ПИФы могут дать самую большую прибыль по сравнению с другими типами фондов.

По времени покупки и продажи паев различают открытые, интервальные и закрытые ПИФы.

В открытых ПИФах покупать, обменивать и погашать паи можно в любой рабочий день. Этот тип ПИФа позволяет снижать риски падения доходности, поскольку при возникновении ситуации опасения падения цен пай можно погасить.

В интервальных ПИФах для покупки, обмена и погашения паев пайщику доступны лишь фиксированные интервалы времени. Обычно – по две недели четыре раза в год, то есть ежеквартально. Поскольку совершать какие-либо операции с паями можно только тогда, когда «открыт интервал», постольку риск потери дохода растет.

Плюс интервального ПИФа можно описать следующим образом. Так как до следующего «открытия интервала» наличные деньги ПИФу не нужны, управляющая компания может вложить в ценные бумаги 100% средств, что увеличивает доходность ПИФа. При этом пайщики не смогут забрать свои деньги и вызвать отток средств из ПИФа в случае угрозы падения цен. Таким образом, интервальные ПИФы защищают управляющие компании от импульсивных действий пайщиков.

В закрытых ПИФах невозможно погашать паи одного или нескольких пайщиков. Управляющая компания может продать только все активы сразу и погасить все паи. Средства пайщиков находятся в закрытых ПИФах по несколько лет и могут инвестироваться:

• в недвижимость и землю для коммерческого использования;
• в уставной капитал закрытых акционерных компаний.

Минимальная сумма вложения может быть больше или меньше стоимости пая. Например, если пай стоит 10000 рублей, минимальная сумма может составлять 1000 рублей. Можно вложить, к примеру, и 2500 рублей, тогда пайщику будет начислено 0,25 пая.

Цена ПИФа представляет собой отношение стоимости чистых активов (капитал, предназначенный для инвестирования) к количеству паев в фонде.

Инвестиционный капитал может быть передан в доверительное управление для альтернативных инвестиций, а не для вложения в ПИФ. Но, как и в случае инвестиций в ПИФ, доверителю не нужно постоянно следить за изменением стоимости ценных бумаг, проводить анализ рынка и совершать какие-либо операции по преумножению капитала.

В чем же отличие доверительного управления от ПИФа, если и в том и в другом случае капиталом инвестора распоряжается управляющая компания?

Во-первых, величина вознаграждения управляющей компании зависит от дохода инвестора. В ПИФе же весь доход принадлежит инвестору, а управляющая компания работает лишь за комиссию от суммы инвестиций. Поэтому задача управляющей компании в ПИФе — привлечь как можно больше инвесторов. Задача же управляющей компании в доверительном управлении — получить как можно больший доход от капитала инвестора.

Во-вторых, при доверительном управлении управляющая компания работает со средствами каждого инвестора индивидуально. В ПИФе инвестиционные средства смешиваются.

В-третьих, инвестируя в ПИФы, вкладчик теряет право собственности на денежные средства, получая право лишь на паевый сертификат. В доверительном управлении деньги остаются в собственности инвестора.

И в-последних, в ПИФе доход инвестора зависит от него самого, поскольку именно вкладчик выбирает тип фонда, а также самостоятельно принимает решение о погашении паев. В доверительном управлении принятие решения берет на себя управляющая компания.

Однако следует отметить, что и в ПИФе, и при доверительном управлении риски потери средств одинаковы.

Инвестируя в ПИФы, пайщик доверяет свой инвестиционный капитал управляющей компании. При этом его активность в дальнейшем управлении своими деньгами либо ограничена условиями ПИФа, либо вообще исключена. С одной стороны, инвестиции в ПИФы не требуют профессиональных навыков работы на рынке. Важно лишь правильно выбрать управляющую компанию. С другой, такие инвестиции превращаются для пайщика в лотерею, когда приходится просто ждать возможного выигрыша. К счастью, современный рынок предлагает большое разнообразие типов фондовых инвестиций – от рискованных и доходных до малоприбыльных, но гарантированно сохраняющих деньги.

Статья опубликована на сайте www.denga.ru

Tuesday, September, 1, 2009 00:22
Рубрика Финансовые обзоры.