1. по почте: molokoster@gmail.com;
2. по ICQ: 156588610;
3. по телефону: 8-963-688-8615 (Москва).

Стоимость дипломной работы - от 15 тысяч рублей, курсовой - от 6 тысяч рублей.

Почему вам стоит обратиться именно ко мне? Да потому что я: а) делаю любую работу как для себя; б) вношу все поправки, которые требует внести научный руководитель; в) учитываю все пожелания заказчика и веду с ним индивидуальную работу. Ну и вообще: диплом на заказ, сделанный мной, - это гарантированная пятерка (если, конечно, вы сами до нее дотягиваете).

Оффшорные и низконалоговые компании

С английского языка оффшор («off shore») переводится словосочетанием «вне границ». Оффшоры – это компании, действующие на территории стран с особым налоговым законодательством. Главная особенность оффшорных стран – полное или частичное освобождение от налогов зарегистрированных на данной территории компаний-нерезидентов.

В налоговом законодательстве оффшорных стран существует множество нюансов. Например, налогами может облагаться лишь та деятельность фирмы, которая ведется в пределах данной страны, а остальная деятельность не подлежит налогообложению. Или же вместо традиционного налогообложения может быть фиксированный ежегодный сбор. Или – определенные типы компаний облагаются налогами, а другие – освобождены от налоговых выплат.

Причиной существования таких зон является возможность получения прибыли маленькой страной, на территории которой действует оффшорная зона. Поскольку каждая компания платит пошлины в местный бюджет, пользуется услугами местной инфраструктуры, может обеспечивать работой местных жителей и т.д. Иногда для некрупной страны компании-нерезиденты являются основным источником дохода.

В России тоже существуют регионы, на территории которых действуют налоговые льготы. Например, компании, расположенные на территории Эвенкии, освобождены от уплаты местных налогов. Для отличия российских компаний с льготным налогообложением от зарубежных компаний с льготным налогообложением принято первые именовать «низконалоговые компании», а вторые – «оффшорные компании».

Для полноты картины следует отметить, что существует иная терминология, в которой оффшорными именуются компании, полностью освобожденные от налогов и уплачивающие лишь пошлину, а низконалоговыми являются компании, пользующиеся налоговыми льготами. По этой терминологии к низконалоговым относят и организации инвалидов.

Преимущества российской низконалоговой компании состоят, в основном, в ее расположении на территории Российской Федерации. Во-первых, владение зарубежным оффшором часто компрометирует его владельца. Российская же компания в глазах окружающих выглядит только как российская компания, осуществляющая свою обычную деятельность и не уклоняющаяся от уплаты налогов. Во-вторых, территориальная близость позволяет легче управлять компанией. Кроме того, управление зарубежной компанией всегда так или иначе связано с языковым барьером. Ну и в-третьих, управляя зарубежной компанией, легче ошибиться, легче что-то недопонять, легче стать обманутым.

Ольга Ивановна Хылпус, генеральный директор ООО «Хэлп-Аудит»:

– С помощью таких компаний, зарегистрированных за рубежом,  зачастую выстраиваются схемы, приспособленные для обмана населения, а именно физических лиц. В особенности,  когда предлагается ряд услуг, из которых какую-то часть оказывают посредники или агенты, зарегистрированные в оффшорных зонах. Так, например, происходили обманы в части организации фиктивных продаж по приобретению мест отдыха – таймшеров – под видом  туристического отдыха, причем в рамках туристической деятельности.

Виды оффшорных компаний

Типология оффшорных компаний напрямую зависит от целей, преследуемых ее руководителями. Так, к первой группе оффшорных компаний можно отнести оффшоры, используемые для минимизации налоговых выплат. Ко второй группе относятся оффшорные компании, являющиеся посредниками при импортно-экспортных операций. В третью же группу входят оффшоры, созданные для накопления денежных средств и международных расчетов. Конечно, одна оффшорная компания может выполнять сразу все три функции. Поэтому разделение оффшоров на подобные группы весьма условно.

Можно классифицировать оффшорные компании по видам деятельности, которую они ведут:

1) Торговая компания. Такая компания может не только покупать или продавать что-то, она может производить, заниматься грузоперевозками, оказывать какие-либо услуги – в общем, заниматься широкой коммерческой деятельностью, и при этом будет относиться к этому типу.

2) Холдинговая компания. Эта компания владеет ценными бумагами и прочими ценностями других компаний, распределяет и размещает их в других предприятиях, а также финансирует свои дочерние фирмы.

3) Страховые компании. Такие компании учреждаются крупными предприятиями для накопления резервных фондов в страховых случаях.

4) Трастовые компании. Учредитель траста передает имущество в доверительное пользование управляющему трастом с условием выполнения требований учредителя. Тем самым происходит управление имуществом, хозяин которого сам этим имуществом управлять по каким-либо причинам не может. А посредством передачи активов в управление компании, расположенной в оффшорной зоне, регулируются налоговые выплаты.

5) Транспортные компании. Речь идет о регистрации судов и яхт, которые в России облагаются налогом. Кроме того, в России более жесткие требования к их техническому состоянию.

Оффшорные зоны

Каждая оффшорная зона, так же, как и каждая оффшорная компания, имеет свою специфику. Согласно этой специфике можно выделить несколько типов оффшорных зон.

1. Классическая оффшорная зона – зона, в которой компания платит фиксированную пошлину за лицензию на деятельность, от остальных налогов компания освобождена (Панама, Багамы, Британские Виргинские острова и др.).

2. Зона низкого налогообложения – зона, в которой компании пользуются существенными налоговыми льготами при налогообложении (Кипр, Венгрия и др.).

3. Прочие зоны с выгодными условиями для налогового и финансового планирования – налоги компании можно минимизировать путем построения финансовых схем с учетом особенностей законодательства этой зоны (Великобритания и др.).

Пример финансовой схемы. Регистрируем компанию в Нидерландах, а деятельность ведем, например, в России. Согласно голландскому законодательству, деятельность этой компании будет облагаться налогом по ставке менее 1%. Подобные операции возможны в некоторых штатах США, однако компания обязана уплачивать федеральные налоги.

Некоторые страны, имеющие льготное налогообложение

* Стоимость ежегодных выплат не входит в эту сумму.

К этому списку можно еще добавить такие оффшорные зоны, как Австрия, Швейцария, Уругвай, Маршалловы острова, остров Джерси, Новая Зеландия, остров Мэн и многие другие.

Плюсы и минусы оффшоров

Оффшорные компании используются для оптимизации налоговых выплат. И это является основным аргументом «за». При правильном выборе оффшорной страны можно не просто снизить налоги, но и практически свести их к нулю.

Пример. По законодательству Панамы любая компания, зарегистрированная на территории этой страны, приобретает статус юридического лица и облагается налогами только этой страны, но не других стран. Но эта фирма на территории Панамы не ведет никакой коммерческой деятельности, поэтому не облагается налогами ни этой страны, ни какой-либо другой.

Ольга Ивановна Хылпус, генеральный директор ООО «Хэлп-Аудит»:

– Правительства ряда оффшорных зон, например острова Мен или Кипра,  имеют право никому не предоставлять экономическую информацию о деятельности, о размерах налогов и прочее, зарегистрированных в этой зоне компаний, что позволяет  применять зачастую не только «серые», но и «черные» схемы оптимизации налогообложения. Предприятие, расположенное вне оффшорной зоны, поручает оффшорной компании от своего имени, но за счет Предприятия, реализовать определенный товар, или заключается договор комиссии. Размер вознаграждения Компании, как комиссионера, устанавливается в размере, составляющем максимально возможную часть прибыли от реализации товара. При этом имеется, однако, и недостаток: с этими странами не заключаются соглашения об устранении двойного налогообложения. В  ряде стран может существовать условие о предоставлении подробных  сведений в налоговую службу по налоговому планированию.

Следующим достоинством оффшоров является конфиденциальность коммерческой информации. Во-первых, в оффшорных зонах информация о владельцах компаний является закрытой. Во-вторых, чаще всего владельцем компании числится другой человек, а на действительного владельца написана генеральная доверенность, позволяющая осуществлять любые виды операций от имени компании. Таким образом, происходит как бы двойная закрытость коммерческой информации компании.

Оффшорная компания предоставляет широкие возможности коммерческой деятельности. Гибкость законодательства оффшорных зон открывает владельцам оффшорной компании практически неограниченные возможности на мировых финансовых рынках: открытие кредитов в любых банках мира, нетрадиционные формы ведения бизнеса, закрытые или отсутствующие на внутреннем рынке страны и т.д.

Однако любая оффшорная компания требует очень тщательной подготовки и грамотного управления. Бывали случаи, когда оффшоры вводили собственника в непредвиденные расходы. Кроме того, при внезапной смене политики на оффшорной территории можно потерять оффшорную компанию. Налоговое законодательство на оффшорных территориях может меняться революционно, то есть очень быстро.

Александр Осин, главный экономист управляющей компании «Финам Менеджмент»:

– Использование оффшоров сейчас объективно удобно для российского бизнеса. В таких юрисдикциях сейчас зарегистрированы многие, даже крупнейшие, компании. Это не только позволяет снижать налоговые выплаты, но и упрощает проведение сделок M&A (значительно проще сменить собственника оффшорной фирмы, чем соблюдать достаточно трудоемкие процедуры, предусмотренные внутренним правом), а также позволяет ограничиться раскрытием минимума информации. Другое дело, что по мере формирования деловой и правовой культуры использование оффшоров неизбежно будет сокращаться. Они имеют ряд очевидных недостатков. Во-первых, чиновники нередко рассматривают их как способ ухода от налогов. Пусть юридически здесь все чисто – сложности при ведении бизнеса все равно могут возникать. Во-вторых, многие западные компании воспринимают непрозрачные оффшоры как неоптимального партнера по бизнесу. В-третьих, оффшорам достаточно непросто привлекать капитал – такие компании не могут размещать свои акции в России (пока, по крайней мере) и на многих крупных зарубежных биржах.

Сейчас в отечественном бизнесе происходят фундаментальные изменения. Компании стремятся использовать все доступные механизмы привлечения капитала, их собственники осознают пользу открытости. Как результат, использование оффшорных схем становится менее распространенным. Постепенно от них отказываются крупные компании, тенденция видна и в среднем бизнесе. Конечно, здесь также сказывается и политика развитых стран, которые ведут последовательную борьбу с оффшорами.

Регистрация и покупка оффшорной компании

Для регистрации оффшорной компании необходимо:

1) выбрать тип компании по виду деятельности и соответствующую оффшорную зону (очень часто в оффшорной зоне действуют льготы для одних видов компаний и не действуют для других);

2) выбрать название компании, которое не будет полностью или частично повторять название фирм, уже зарегистрированных на этой территории, или всемирноизвестных фирм;

3) определить состав директоров и акционеров;

4) пройти процедуру регистрации в соответствующих органах.

Срок регистрации оффшорной компании может растянуться от двух недель до трех месяцев. Если времени на регистрацию компании нет, то можно купить готовый оффшор. В среднем получить оффшорную компанию в собственность можно примерно за один час. Есть, конечно, исключения (например, покупка оффшора в Гонконге может занять до двух недель).

Сейчас в каждом более или менее крупном российском городе есть множество компаний, занимающихся продаже готовых оффшоров. Они-то и предложат выбрать компанию из списка.

Для регистрации и покупки оффшорной компании не требуется никаких документов. Поэтому как зарегистрировать, так и купить оффшорную компанию сейчас можно в Интернете. Через любую поисковую системы вы найдете сотни сайтов, как иностранных, так и русскоязычных, на которых можно выбрать готовый оффшор или пройти процедуру регистрации нового оффшора. При этом оплата может быть произведена всеми видами безналичного расчета.

Ольга Ивановна Хылпус, генеральный директор ООО «Хэлп-Аудит»:

– Необходимо отметить, что оффшоры – это законные методы налоговой оптимизации. Ни в одном нормативном акте не предприняты даже какие-либо попытки установления критериев налоговой оптимизации. Даже в Постановлении Пленума ВАС РФ от 12.10.2006 г. №53 речь в первую очередь идет об оценке критериев получения незаконной налоговой выгоды, следовательно, есть получение и законной налоговой выгоды. Для того чтобы оптимизировать налогообложение и это признавалось бы законной налоговой выгодой, необходимо от  перевода компании в оффшорную зону иметь еще какие-то выгоды: экономические, юридические, политические и т.д. Причем эти выгоды нужно оценить, рассчитать и оформить на предприятии соответствующим документом или локальным нормативным актом.

Как видим, механизм оптимизации налогообложения с помощью оффшорной компании достаточно прост. К сожалению, в некрупных городах такой путь пока что не очень популярен. Поэтому тем, кто не очень уверен в своих финансовых познаниях, советуем обратиться к специалистам. Ведь квалифицированный посредник в финансовых вопросах практически сведет к нулю все возможные риски.

Статья опубликована на сайте www.denga.ru

Понятно, что компания для управления инвестициями, должна быть, во-первых, надежной, а во-вторых, максимально доходной. Но вот как определить степень надежности и доходности потенциально выбранной управляющей компании?

Существует несколько мифов об управляющих компаниях.

Миф №1. Хорошая управляющая компания – высокодоходная компания

Следует помнить, что уровень доходности за предыдущий период – это все-таки не проценты по депозиту. Не нужно думать, что если в прошлом году доходность какого-то ПИФа составила 70%, то так будет всегда. Кстати, многие управляющие компании, зная привычку своих клиентов именно так выбирать доверителя, пересчитывают доходность какого-либо инструмента за самый успешный период в годовые, чем привлекают большое количество новых клиентов. Поэтому слишком высокие и гладкие результаты, предъявляемые управляющей компанией, должны насторожить потенциального клиента.

Если, к примеру, из ПИФа выйдет клиент, имевший достаточно крупную долю, стоимость фонда резко возрастет и будет поделена между оставшимися пайщиками, что, естественно, резко снизит их доход.

Один год – слишком маленький период для определения успешности управляющей компании. Лучше всего выбирать не ту компанию, которая смогла установить рекорд доходности по какому-либо инвестиционному инструменту в определенный период, а ту, которая имеет показатели чуть выше среднего по рынку, но стабильно в течение достаточно длительного периода.

Миф №2. Крупная управляющая компания – надежная компания

Объем активов управляющей компании и ее собственный капитал не являются гарантией эффективной и надежной работы. Фондовый рынок – это быстро меняющееся финансовое пространство. Поэтому ни одна компания не застрахована от неожиданностей и неудач. Кроме того, активы могут быть искусственно наращены компанией для придания солидности и веса на рынке оказания финансовых услуг.

По словам экспертов, хоть каким-то мерилом надежности управляющей компании может служить доля розницы в ее деятельности. О величине розницы в управляемых активах говорит количество клиентов доверительного управления.

Миф №3. Опытная управляющая компания – успешная компания

Конечно, если компания держится на рынке долго, значит, как минимум не снижается количество ее инвесторов. Однако многолетняя работа управляющей компании в этом бизнесе не является показателем высокой доходности ее инвесторов. Часто новички рынка оказываются куда более успешными, чем их конкуренты-старожилы.

Признаками надежной и эффективной управляющей компании могут служить:

1. Крупные и известные учредители

Управляющая компания, учрежденная крупной организацией или банком, располагает большими «материнскими» ресурсами и репутацией, доступом к секретной информации и опытными специалистами

2. Большое число клиентов на протяжении всего периода деятельности компании

Следует помнить, что приток клиентов может быть связан с хорошей пиар-кампанией. Однако клиенты индивидуального доверительного управления обычно приходят в компанию либо по рекомендации, либо по результатам исследования рынка управляющих компаний. Поэтому чем больше у компании таких клиентов, тем более надежной ее можно назвать.

3. Большой собственный капитал

В случае просчетов и возможных неудач управляющей компании, она сможет предоставить своим клиентам гарантии по вкладам за счет собственного капитала. Такая ответственность перед инвесторами предусмотрена российским законодательством.

4. Широкий ассортимент инвестиционных услуг

Большой выбор способов вложение капитала дает клиенту и большую свободу действий: в зависимости от ситуации на рынке вкладчик может менять финансовые инструменты.

5. Возможность ликвидности средств вкладчиков

Конечно, в условиях нестабильности рынка инвестор, прибегающий к услугам управляющей компании, обязан думать о быстром и беспрепятственном выводе своих средств.

6.  Большой сервисный пакет

Уважающая себя управляющая компания, помимо индивидуального подхода, должна предоставлять своим клиентам следующие виды услуг:

• большое количество пунктов по работе с клиентами;
• постоянную информационную и аналитическую поддержку клиентов (желательна круглосуточная связь, проведение обучающих семинаров);
• возможность обмена финансовых инструментов (желателен бесплатный обмен).

Нужно помнить, что к услугам управляющей компании как раз и обращаются для экономии сил, времени и средств. Поэтому хороший сервис, пожалуй, одно из необходимых условий при выборе управляющей компании.

7.    Как это ни странно в эпоху информатизации, но в первую очередь при выборе управляющей компании следует обратить внимание на ее сайт. Информация на сайте должна быть актуальной, обновляться ежедневно. Кроме того, на сайте хорошей управляющей компании обязательно должен быть инвестиционный калькулятор.

Кроме того, при выборе управляющей компании следует определиться со специализацией. Управляющая компания может специализироваться только на каком-то одном финансовом инструменте, например, на ПИФах. Она может предлагать различные комбинации финансовых инструментов. Кроме того, управляющая компания может работать исключительно лишь с крупными инвесторами, а может брать в управление и деньги простых граждан.

Как это ни странно, но плата, которую берет управляющая компания за свои услуги, играет при выборе самую последнюю роль. Во-первых, в сегодняшних высоконкурентных условиях управляющие компании держат примерно одинаковый уровень вознаграждений за свою работу. А во-вторых, грамотные действия хорошей управляющей компании с лихвой окупят все комиссии.

Статья опубликована на сайте www.denga.ru

Структурные продукты появились на европейском финансовом рынке только в последнее десятилетие XX века, когда отдельные финансовые инструменты начали интегрироваться с целью использования преимуществ отдельных инструментов. В Россию же эта форма инвестирования добралась только сейчас. Но при этом структурные продукты сразу же стали привлекать на инвестиционный рынок даже очень осторожных вкладчиков, поскольку свели возможные риски потерь практически к нулю.

Структурный продукт представляет собой частично или полностью индивидуализированную стратегию инвестирования, включающую в себя комплекс финансовых инструментов, а также определяющую инвестиционное поведение в случае изменения рыночного сценария.

При покупке структурного продукта между инвестором и инвестиционным институтом заключается договор – либо стандартный для данного вида структурного продукта, либо разработанный индивидуально для конкретного клиента. В договоре указывается срок, на который осуществляется вложение средств, а также определяются действия, которые будет совершать инвестиционный институт при определенных условиях, складывающихся на рынке.

По сути, сегодня на российском рынке доступно два вида структурных продуктов. Во-первых, структурные продукты с точно известными максимальными рисками, которым подвергаются инвестиционные средства. Во-вторых, безрисковые структурные продукты – продукты с гарантией стопроцентного возврата капитала. Во втором случае инвестор ничем не рискует, покупая при этом как бы возможность роста инвестиций, которая может реализоваться, а может и не реализоваться.

Структурные продукты могут включать в себя стратегию игры не только на повышении рынка, но и на его падении. Можно сказать, что структурные продукты – идеально комфортный с психологической точки зрения вид инвестирования.

Сочетание активов с разной степенью рисков и доходности в пределах одного структурного продукта создает уникальный финансовый инструмент, способный отвечать всем заданным инвестором параметрам. Таким образом, главное преимущество структурных продуктов – это возможность оптимального соотношения доходности и рисков.

Снижение рисков при использовании структурных продуктов достигается за счет вложения основной части инвестиционного портфеля в инструменты с фиксированной доходностью и покупки опционов на базовый актив. Вторая же часть инвестиционного капитала (обычно меньшая по объему – примерно от 5 до 30%) может быть вложена в достаточно рискованные финансовые инструменты с высоким потенциальным доходом.

Можно купить готовый структурный продукт, предлагаемый банком или инвестиционной компанией. Недостатками таких готовых структурных продуктов являются ограниченность выбора и высокий входной порог (от миллиона рублей). Специалисты, предлагающие структурные продукты, готовы составить и индивидуальные стратегии с параметрами, обозначенными инвестором, и входном порогом от ста тысяч рублей.

Конечно, инвестор покупает уже готовый продукт, а следовательно – не ведет активную деятельность на рынке. Но, с другой стороны, стратегию структурного продукта вкладчик выбирает самостоятельно, определяя для себя оптимальное соотношение рисков и потенциальной доходности. Единая стратегия поведения позволяет работать на цель инвестора. В то время как самостоятельное деление инвестиционных средств для вложения в разные финансовые инструменты (ПИФы, банковский депозит и т.д.) заставляет инвестора «разбрасываться» в нескольких направлениях, следя за поведением отдельных областей рынка и осуществляя постоянный контроль инвестиций.

Таким образом, структурные продукты позволяют создать оптимальное сочетание дохода и риска, приемлемое для отдельного клиента. Комбинация активов с разной степенью доходности и риска позволяет соответствовать заданным параметрам. Структурные продукты могут быть интересны, прежде всего, частным инвесторам, поскольку дают практически стопроцентную гарантию вложенного капитала.

Статья опубликована на сайте www.denga.ru

Однако механизм, позволяющий успешно разрешать сложившуюся ситуацию, существует и довольно действенно применяется в зарубежных странах. Решением проблемы может стать создание так называемого банка плохих активов – организации, на баланс которой банки и переводят свои плохие активы.

Впервые о создании банка плохих активов заговорили в США. Министерством финансов США была создана программа TARP (Troubled Asset Relief Program). Программа предполагает выкуп у банков плохих активов и перевод их на баланс частно-государственных инвестиционных фондов, созданных специально для реализации этой программы. Доля государства в уставных капиталах этих фондов составляет до 80%. Остальные 20% принадлежат частным инвесторам. Кроме того, Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) обеспечивает программе долговое финансирование.

Еще одним примером успешного опыта решения данной проблемы на уровне государства является опыт Швеции и Финляндии. Еще в начале 90-х годов XX столетия эти государства национализировали несколько своих крупных банков, на основе которых и создали банки плохих активов. Примерно в это же время в США была создана целая корпорация – Resolution Trust Corporation, основной задачей которой являлась продажа ссуд обанкротившихся банков.

Вопрос о создании банка плохих активов в России поднимается постоянно. Однако власти пока что не считают нужным создание подобного банка. На это есть несколько причин.

Во-первых, достаточно трудно будет определить цену долга. Дешевая цена долга не сможет помочь банку, которые переводит свои плохие активы, дорогая цена, по сути, является бесплатным подарком банку, и налогоплательщики смогут обвинить государство в пустой растрате их средств, ведь в случае создания национального банка «плохих активов» вся нагрузка ляжет на бюджет.

Во-вторых, в настоящее время банк, имеющий большое количество плохих активов и не могущий свести баланс, может быть подвергнут санации со стороны государства вообще и Агентства по страхованию вкладов в частности. В этом случае банк, по сути, переходит в ведомство Агентства. Если же банк «сольет» свои «плохие активы» на баланс специального банка, то продолжит свое существование без изменений. Получается, что государство просто оплатит ошибочную политику банка.

Ну и в-третьих, создание банка плохих активов может спровоцировать коррупционные действия как банков, так и чиновников. Банкам будет достаточно легко обанкротить свои проблемные активы и продать их государству практически по номиналу, а чиновники смогут получать «откаты» за то, что будут продвигать интересы того или иного банка, поскольку скупка плохих активов будет производиться скорее всего выборочно.

Роль банка плохих активов пророчат Агентству по страхованию вкладов. По мнению его главы Александра Турбанова, дисконт при покупке банковского долга не должен превышать 5-7%. Однако при создании такого банка «слить» свои плохие активы на его баланс смогут только те банки, которые предоставляли кредиты предприятиям реального сектора. Иными словами, покупаться будут лишь задолженности по кредитам в тех секторах, где сейчас находится основной объем «плохих» долгов – в строительстве, розничной торговле, металлургии и т.д. Кроме того, предполагается, что банк «плохих активов» будет принимать на баланс лишь долги так называемых системообразующих компаний (сегодня их всего около трехсот).

Конечно, банк плохих активов может быть создан не только государством, но и группой банков или одним банком, а также какой-либо компанией с целью получения прибыли от плохих активов. Однако создавать такую структуру с целью заработать на плохих активах – достаточно рискованно, поскольку деятельность банка «плохих активов» может не приносить прибыли несколько лет, а может не приносить прибыли никогда.

Известно, что банк может продать долг коллекторским агентствам. Однако коллекторы покупают долг далеко не по номиналу. В сложившейся банковской ситуации дисконт при покупке долга может составлять до 90% от номинальной стоимости долга.

Специалисты предлагают еще один путь решения проблемы. Суть состоит в том, что каждый крупный банк создает дочерний «плохой банк», на баланс которого и переводит свои «плохие активы» в надежде на то, что после кризиса значительная их часть будет возвращена. При этом головной банк продолжает работу с «хорошими активами», а следовательно – может возобновлять кредитование.

Обычно «плохие активы» в банках для сведения баланса погашаются либо прибылью, либо специальными резервами, заложенными на погашение задолженностей. Таким образом, проблема плохих активов является не просто проблемой каждого отдельно взятого банка, а проблемой, затрагивающей интересы всей страны. Сегодня российские банки практически перестали выдавать кредиты, а отсутствие кредитования расшатывает и без того неустойчивую экономику России. По мнению экспертов, чем дольше российское правительство затягивает с созданием банка плохих активов, тем выше будут фискальные затраты на возврат «плохих» долгов.

Статья опубликована на сайте www.denga.ru

По сути ПИФ представляет собой инвестиционный портфель, формируемый из средств нескольких пайщиков. Этот инвестиционный портфель передается в доверительное управление управляющей компании, которая инвестирует эти средства с целью получения прибыли. Средства пайщиков могут быть вложены либо в ценные бумаги, либо в недвижимое имущество или бизнес. Наиболее часто управляющие компании работают с рынком ценных бумаг.

Классифицировать ПИФы можно по нескольким критериям.

По активам, в которые инвестируются деньги пайщиков, существуют ПИФы акций, облигаций и смешанные, а также ПИФы недвижимости и отраслевые ПИФы.

ПИФы акций – портфель денежных средств пайщиков, инвестируемый в основном в акции различных акционерных компаний. Соответственно, при росте цен на акции растет и цена паев ПИФа. При падении цен на акции паи дешевеют. В задачу управляющей компании входит своевременная продажа и покупка акций. При этом пайщик не имеет права голоса и не может распоряжаться акциями. От того, насколько удачно управляющая компания справляется с этой задачей и зависит доходность ПИФа. Обычно дивиденды по акциям не выплачиваются пайщикам, а входят в стоимость чистых активов, чем увеличивают цену пая. Таким образом, пайщик получает эти дивиденды при погашении паев.

Анализируя данную процедуру инвестиций, можно сказать, что данный вид ПИФов является самым рискованным. Доходность ПИФа акций может быть и отрицательной. Минимальная сумма денежных средств пайщика, который инвестирует деньги в ПИФы акций, составляет примерно 1000 рублей.

ПИФы облигаций – портфель денежных средств пайщиков, инвестируемый в облигации. При этом в ПИФ облигаций могут быть включены и акции.

Хотя и этот вид ПИФа может быть убыточным, вероятность риска достаточно низка. При этом и доходность ПИФа облигаций обычно не превышает 12% годовых, что сравнимо с процентами на банковском депозите. Однако у ПИФа облигаций есть преимущество перед депозитом: забрать деньги из фонда можно в любое время, а не только после фиксированного срока. При этом заработанные проценты сохранятся, а при снятии денег с банковского депозита раньше срока проценты не начисляются. Впрочем, современные банки открывают депозиты, вывести средства из которых без потери процента можно в любое время.

По сути ПИФ облигаций может служить укрытием капитала при нестабильности рынка. ПИФы облигаций также имеют низкий «порог входа» – от 1000 рублей.

Смешанные ПИФы, или ПИФы смешанных инвестиций, состоят из обоих видов ценных бумаг – акций и облигаций. Вложение в этот вид фондов позволяет рисковать частью инвестируемой суммы при гарантированной стабильности, но низкой доходности второй части инвестиций.

В качестве отдельного типа можно выделить отраслевые ПИФы – фонды, активы которых вложены в пределах одного сектора экономики. Пожалуй, этот тип фондов можно назвать наиболее рискованным. Однако при правильном и своевременном вхождении в отрасль отраслевые ПИФы могут дать самую большую прибыль по сравнению с другими типами фондов.

По времени покупки и продажи паев различают открытые, интервальные и закрытые ПИФы.

В открытых ПИФах покупать, обменивать и погашать паи можно в любой рабочий день. Этот тип ПИФа позволяет снижать риски падения доходности, поскольку при возникновении ситуации опасения падения цен пай можно погасить.

В интервальных ПИФах для покупки, обмена и погашения паев пайщику доступны лишь фиксированные интервалы времени. Обычно – по две недели четыре раза в год, то есть ежеквартально. Поскольку совершать какие-либо операции с паями можно только тогда, когда «открыт интервал», постольку риск потери дохода растет.

Плюс интервального ПИФа можно описать следующим образом. Так как до следующего «открытия интервала» наличные деньги ПИФу не нужны, управляющая компания может вложить в ценные бумаги 100% средств, что увеличивает доходность ПИФа. При этом пайщики не смогут забрать свои деньги и вызвать отток средств из ПИФа в случае угрозы падения цен. Таким образом, интервальные ПИФы защищают управляющие компании от импульсивных действий пайщиков.

В закрытых ПИФах невозможно погашать паи одного или нескольких пайщиков. Управляющая компания может продать только все активы сразу и погасить все паи. Средства пайщиков находятся в закрытых ПИФах по несколько лет и могут инвестироваться:

• в недвижимость и землю для коммерческого использования;
• в уставной капитал закрытых акционерных компаний.

Минимальная сумма вложения может быть больше или меньше стоимости пая. Например, если пай стоит 10000 рублей, минимальная сумма может составлять 1000 рублей. Можно вложить, к примеру, и 2500 рублей, тогда пайщику будет начислено 0,25 пая.

Цена ПИФа представляет собой отношение стоимости чистых активов (капитал, предназначенный для инвестирования) к количеству паев в фонде.

Инвестиционный капитал может быть передан в доверительное управление для альтернативных инвестиций, а не для вложения в ПИФ. Но, как и в случае инвестиций в ПИФ, доверителю не нужно постоянно следить за изменением стоимости ценных бумаг, проводить анализ рынка и совершать какие-либо операции по преумножению капитала.

В чем же отличие доверительного управления от ПИФа, если и в том и в другом случае капиталом инвестора распоряжается управляющая компания?

Во-первых, величина вознаграждения управляющей компании зависит от дохода инвестора. В ПИФе же весь доход принадлежит инвестору, а управляющая компания работает лишь за комиссию от суммы инвестиций. Поэтому задача управляющей компании в ПИФе — привлечь как можно больше инвесторов. Задача же управляющей компании в доверительном управлении — получить как можно больший доход от капитала инвестора.

Во-вторых, при доверительном управлении управляющая компания работает со средствами каждого инвестора индивидуально. В ПИФе инвестиционные средства смешиваются.

В-третьих, инвестируя в ПИФы, вкладчик теряет право собственности на денежные средства, получая право лишь на паевый сертификат. В доверительном управлении деньги остаются в собственности инвестора.

И в-последних, в ПИФе доход инвестора зависит от него самого, поскольку именно вкладчик выбирает тип фонда, а также самостоятельно принимает решение о погашении паев. В доверительном управлении принятие решения берет на себя управляющая компания.

Однако следует отметить, что и в ПИФе, и при доверительном управлении риски потери средств одинаковы.

Инвестируя в ПИФы, пайщик доверяет свой инвестиционный капитал управляющей компании. При этом его активность в дальнейшем управлении своими деньгами либо ограничена условиями ПИФа, либо вообще исключена. С одной стороны, инвестиции в ПИФы не требуют профессиональных навыков работы на рынке. Важно лишь правильно выбрать управляющую компанию. С другой, такие инвестиции превращаются для пайщика в лотерею, когда приходится просто ждать возможного выигрыша. К счастью, современный рынок предлагает большое разнообразие типов фондовых инвестиций – от рискованных и доходных до малоприбыльных, но гарантированно сохраняющих деньги.

Статья опубликована на сайте www.denga.ru

Сегодня же, согласно Федеральному закону Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле», резиденты нашей страны вправе открывать счета в иностранной валюте в банках, находящихся на территории иностранных государств, признанных благонадежными.

К числу благонадежных относятся страны, являющиеся членами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) или Комиссии по проблемам отмывания капиталов (ФАТФ). Целью существования обеих этих организаций является борьба с отмыванием незаконных капиталов, оффшорными зонами и финансированием терроризма. Поэтому в случае, если у банка возникают вопросы о законности действий своих клиентов, то он вправе сообщить о своих подозрениях соответствующим органам. В странах же, которые не являются участниками ОЭСР и ФАТФ, российские граждане тоже могут открыть банковский счет, если они временно проживают на территории этой страны.

Любой российский гражданин вправе открыть счет в зарубежном банке с целью сбережения, частных инвестиций и личных расходов. При этом для некоторых видов инвестиций все-таки потребуется разрешение российского Центробанка (например, для инвестиций в недвижимость на Кипре). Российский гражданин не вправе иметь иностранный счет для обслуживания своей предпринимательской деятельности.

Выбирать иностранный банк следует, исходя из того, для чего будет использоваться зарубежный счет. Если для сбережения денежных средств, то тут самыми надежными считаются швейцарские и австрийские банки. Однако это удовольствие не для обычных граждан, поскольку неснижаемый остаток на счете (он же – первоначальный взнос) не должен быть менее 50 000 евро или долларов (в некоторых банках эта сумма может составить и 200 000, и 300 000 евро или долларов). При этом не следует забывать, что годовые проценты в зарубежных банках достаточно невелики (1-2% в год).

Для осуществления расчетов лучше всего выбирать американские банки, которые славятся своей оперативностью, а также невысокой платой за осуществление операций. Но и тут есть существенный минус. В США понятие банковской тайны достаточно относительно, и по запросу американских или российских госслужб банки передадут государственным органам все сведения о Вашем счете.

Для инвестиций в иностранные ценные бумаги лучше всего выбирать банк, специализирующийся именно на привлечении и размещении частных инвестиций. Напомним, что российский гражданин может свободно инвестировать в зарубежные ценные бумаги сумму до 75 000 евро или долларов.

Кроме того, при выборе иностранного банка следует учитывать валютную политику государства, на территории которого находится банк. Многие зарубежные страны имеют свой, достаточно жесткий валютный контроль.

Если банк расположен в стране, у которой с Россией есть соглашение об избежании двойного налогообложения, то налоги, уплаченные в этой стране, засчитываются как налоги, уплаченные в России.

Очень сложно открыть счет в английском банке. Даже выполнение обязательного условия – личное общение с банкиром – не гарантирует «добро» на открытие счета со стороны английского банка. Кроме того, английские банки могут потребовать массу неожиданных документов: рекомендации о благонадежности от какого-нибудь российского банка, счет за коммунальные услуги с указанием имени и адреса для подтверждения адреса проживания, профессиональные рекомендации и так далее.

Вообще же, открыть счет в иностранном банке для резидента нашей страны – процесс достаточно трудоемкий. Процедура проверки российского клиента, желающего открыть счет в зарубежном банке, может занять у банка до нескольких месяцев. Российский гражданин может открыть счет в иностранном банке двумя способами:

1)    Лично приехать в иностранный банк с необходимыми документами (паспортом, рекомендациями и т.д.) и заполнить необходимые регистрационные формы. После проверки документов и самого потенциального клиента банк принимает решение об открытии или отказе в открытии счета.

2)    Обратиться в фирму-посредник, имеющую соответствующие полномочия. Данная услуга может обойтись примерно в 200-300 долларов при открытии счета в прибалтийском банке, 600-800 долларов – в европейском банке, 1000-12000 долларов – в банке США. Для осуществления процедуры открытия счета в зарубежном банке через фирму-посредник необходимо заверить образцы подписи либо в консульстве той страны, на территории которой расположен банк, либо в российском филиале этого банка, если таковой имеется.

Об открытии или закрытии счета в иностранном банке российский гражданин обязан в течение месяца сообщить в налоговую инспекцию по месту жительства, придя туда лично либо отправив форму заказным письмом по почте. Кроме того, в начале каждого календарного года необходимо будет предоставлять в налоговую инспекцию отчет об остатках средств на счете в зарубежном банке.

Управлять зарубежным счетом и переводит деньги можно как из России, так и из других стран. В России доступны два способа для перевода денег на счет в зарубежном банке: с валютного счета в российском банке или наличными. При этом необходимо будет предъявить банку свидетельство о постановке на учет в налоговой инспекции, а также уведомление об открытии иностранного счета с отметкой налоговой инспекции в перовом случае и документ, подтверждающий происхождение валюты, во втором.

Обычно при открытии счета банк и клиент-нерезидент договариваются о том, каким образом будет осуществляться управление счетом: через курьерскую почту, по факсу, через интернет, посредством пластиковой карты или чековой книжки. Зачастую между банком и клиентом устанавливается целая система паролей и шифров для управления счетом.

К сожалению, сегодня не каждый иностранный банк захочет видеть в числе своих клиентов российских граждан. Позволить себе открыть счет в зарубежном банке может не каждый россиянин и с финансовой точки зрения. Во-первых, необходимо иметь значительный стартовый капитал, во-вторых, достаточно высокими являются и тарифы на проведение операций. Однако если Вы все-таки решили, что сберегать свои средства надежнее все на счете в иностранном банке, Вам подойдут российские филиалы иностранных банков.

На территории России открыты такие филиалы иностранных банков, как Банк Сосьете Женераль Восток (Франция), Райффайзенбанк (Австрия), Ситибанк (США), Дельтакредит (Франция), Хоум Кредит энд Финанс Банк (Голландия, Чехия) и некоторые другие. Эти банки предоставляют своим клиентам как услуги по накопительным вкладам, так и услуги кредитования.

Юридически филиалы зарубежных банков на территории России ничем не отличаются от российских банков: они имеют такую же лицензию Центробанка, находятся в российской юрисдикции, действуют в рамках российского законодательства и российской экономической ситуации.

Но и дочерние банки иностранных кредитных организаций, расположенные на территории России, ориентированы, в первую очередь, на клиентов с уровнем дохода выше среднего. Так, первоначальный взнос для открытия счета в Банке Сосьете Женераль Восток составляет 1000 евро или долларов по сберегательным вкладам и 2000 евро или долларов по срочным вкладам. Открыть счет в Райффайзенбанке или Ситибанке можно, имея сумму не ниже 3000 евро или долларов.

Кроме того, по количеству и разнообразию предлагаемых российским гражданам финансовых продуктов «дочки» значительно проигрывают своим иностранным «мамам». Связано это, в первую очередь, с несовершенством российского финансового законодательства.

В плане же надежности дочерние структуры зарубежных банков не менее надежны, нежели головные банки, ведь за дочерний банк головной банк отвечает собственной репутацией на международном рынке.

Процентные ставки в российских филиалах зарубежных банков, как и в головных зарубежных банках, гораздо меньше, нежели в банках-резидентах нашей страны. Однако иностранные банки, как правило, не вкладывают свои средства в активы с повышенными рисками, что обеспечивает большую надежность вклада частного лица.

Поэтому традиционно считается, что зарубежный банк – место более надежное для сбережения денег, нежели российский банк. Однако процентные ставки иностранных депозитов очень низки и не подходят для инвестирования с целью преумножения капитала. Кроме того, процедура открытия счета может отпугнуть вкладчика, не говоря о том, что зарубежные счета все-таки доступны лишь лицам, готовым размещать на них достаточно крупные суммы.

Статья опубликована на сайте www.denga.ru

Российский гражданин вправе без разрешения Центробанка РФ инвестировать за рубеж до 70 тысяч евро в год. Единственное, что обязан сделать россиянин при перечислении средств – это уведомить об этом налоговую инспекцию. В свою очередь, налоговая инспекция может потребовать отчет о доходах.Однако, как известно, на каждую уловку в России есть своя «противоуловка»: избежать оплаты положенных по закону 13% можно, если провести все сделки через одну компанию, купив у другой справку о безусловной убыточности инвестиционных операций.

Однако налоги за границей все-таки придется заплатить. Налоги при инвестициях на западе составят примерно 10% от инвестиционного дохода и 10% от дивидендов, начисленных по ценным бумагам.

Вкладывать капитал в зарубежные ценные бумаги можно, главным образом, несколькими способами:

1.    Открыть счет в любом зарубежном банке. Позвонив по телефону или отправив электронное письмо, можно перечислить деньги со счета на счет любого западного брокера. Открыть зарубежный счет можно и в России – в филиале иностранного банка.

2.    Купить оффшорную компанию. Владелец такой фирмы получает статус юридического лица – нерезидента и может получить инвестиционное обслуживание как в российском банке, так и в инвестиционной компании. Примерная стоимость оффшорной компании с достойной юрисдикцией составит не более шести тысяч долларов (от трех до пяти тысяч долларов за открытие, от пятисот до тысячи долларов за ежегодное обслуживание).

3.    Принять участие в уже созданной оффшорной компании. Лучше всего оформить с владельцем такой фирмы договорные отношения, где будут прописаны права и обязанности сторон. Однако там, где владельцем является другой человек, риски потерять деньги растут.

4.    Воспользоваться услугами управляющей компании – как российской, так и зарубежной.

5.    Выйти на фондовый рынок в качестве физического лица. Это отнимет практически все время. Во-первых, существенную роль играет разница в часовых поясах. Во-вторых, следить за изменениями на рынке придется самостоятельно и практически неотрывно.

Это самые распространенные способы. Есть еще малораспространенные. Например, сегодня на фондовом рынке США приобретают особую популярность так называемые пенни-стоки, акции которых стоят меньше одного доллара. Основное преимущество этих ценных бумаг состоит в их доходности: за день акции могут возрасти на 50-100%.

Как правило, инвестировать за рубеж можно, располагая суммой не ниже тысячи евро. При этом за открытие счета брокер не будет брать никаких комиссий, а счет сохранится на всю жизнь. Более того, за небольшой процент брокер предоставит кредит, позволяя увеличить сумму инвестиций. При этом невложенные в ценные бумаги деньги, но находящиеся на счете брокера, также будут приносить процент.

Конечно, на каждой европейской фондовой бирже существует своя специфика. Однако и старейшая в Европе Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchenge), и восточные Гонконгская и Шанхайская биржа принимают инвесторов из России. Однако эти биржи ждут, прежде всего, крупные компании, готовые вкладывать в ценные бумаги свыше 30 тысяч евро. Для тех, кто располагает меньшим инвестиционным капиталом, существуют так называемые альтернативные торговые площадки, созданные специально для малобюджетных инвесторов. Примером такой площадки может служить Альтернативный инвестиционный рынок (Alternative Investments Market) при Лондонской фондовой бирже.

В среднем, западные брокеры берут около 10 долларов за каждую инвестиционную операцию – независимо от суммы операции. По первому требованию деньги будут отправлены на российский счет вкладчика.

Большинство западных стран имеет правительственные гарантии, распространяющиеся на любые банковские вклады и ценные бумаги.

Российскому инвестору доступны самые разнообразные инструменты зарубежного рынка ценных бумаг: надежные бумаги федерального казначейства, рискованные фьючерсы и опционы, паевые инвестиционные фонды и т.д.

Зарубежные инвесторы могут инвестировать в российские ценные бумаги с помощью ADR – американских депозитарных расписок и ГДР – глобальных депозитарных расписок. В наиболее общем смысле, депозитарные расписки представляют собой акции российских компаний, обращающиеся на зарубежном фондовом рынке. К сожалению, подобного аналога для акций иностранных компании в России пока нет. Поэтому российским инвесторам приходится пока что вкладывать средства в западные акции лишь на национальных рынках. Однако правительство РФ обещает в скором времени запустить подобный финансовый инструмент у нас – российские депозитарные расписки.

Разместить средства на западном рынке ценных бумаг могут и российские брокеры. Однако специалисты советуют прибегать к помощи инвестиционных компаний той страны, где планируется инвестирование. Поскольку российские инвестиционные фирмы берут гораздо больший процент, нежели западные коллеги. Хотя известно, что осуществлять коммуникацию с иностранными брокерами достаточно сложно вследствие языковых преград. Но и из этой сложности можно найти выход: российский рынок сегодня перенасыщен предложениями переводчиков, готовых оказывать речевую помощь за небольшие деньги (по сравнению с инвестиционным капиталом).

Инвестируя за рубеж можно столкнуться с нежеланием банков перечислять средства на счет американского брокера. Это связано, прежде всего, с несоответствием российского и западного законодательств. Например, так популярная в Америке «публичная оферта» в России не имеет должной юридической силы. Дело в том, что в случае осуществления публичной оферты не нужно подписывать никаких договоров: достаточно лишь открыть счет в компании западного брокера. Размещенный при этом на сайте брокера договор будет считаться действительным для американского суда и недействительным – для российского. Таким образом, на основании этого договора налоговики не могут осуществлять валютный контроль. Поэтому российскому инвестору придется доказывать, что капитал был перечислен за рубеж именно с целью инвестиций в ценные бумаги.

Как результат – российские вкладчики инвестируют свои средства за рубеж на полулегальных основаниях.

Вот лишь некоторый трудности, с которыми может столкнуться вкладчик, инвестирующий средства за рубеж:

1. Нельзя перевести деньги на западный счет, не открыв счет в российском банке.
2. Комиссия российских банков за перевод денег за рубеж может составлять до 300 евро.
3. Российские банки уведомят отдел валютного контроля о проводимых операциях.
4. Российские банки могут потребовать заверенный апостилем перевод договоров с зарубежными банками и брокерами.

Если миновать российский банк никак не получается, то лучше всего выбирать тот, который специализируется на внешнеторговых операциях.

Конечно, в современных условиях «глобальной деревни», описанной Тоффлером, инвестировать на больших расстояниях стало гораздо проще. Но как показывает практика, для успешных инвестиций все-таки лучше личное присутствие, хотя бы время от времени. Кроме того, тем, кто решился инвестировать за рубеж, следует запастись терпением, поскольку механизм этот в нашей стране пока что налажен плохо. Однако по прогнозам, западный фондовый рынок вскоре сам потянется к отечественному клиенту, и тогда – все отечественные бюрократические препоны исчезнут сами собой.

Статья опубликована на сайте www.denga.ru

Валютный риск можно определить как риск курсовых потерь при покупке/продаже иностранной валюты. По сути, валютному риску подвержен каждый участник международных экономических отношений.

Влияние на динамику курса валют оказывают постоянное перемещение денежных средств из одной страны в другую, степень доверия к той или иной валюте, спекуляция, действия банков и так далее.

Крупные валютные риски возникают у компаний в нескольких основных случаях:

1. если компания получает доход в иностранной валюте, а расходы несет в российских рублях;
2. если компания получает доход в российских рублях, а импортирует товар и услуги за иностранную валюту;
3. если российская компания заимствует капитал для своей хозяйственной деятельности в иностранной валюте не международных рынках капитала.

Таким образом, в случае неблагоприятных изменений валютного курса компания может понести финансовые потери. При этом валютные риски можно минимизировать и даже сводить к нулю.

Для минимизации валютных рисков часто применяют метод мэтчинга, представляющий собой взаимозачет покупки/продажи валюты по активу и пассиву, и метод неттинга – сокращение количества валютных сделок за счет их укрупнения.

Но основным способом минимизации валютных рисков является хеджирование с использованием производных финансовых инструментов.

В наиболее широком смысле, хеджирование – это механизм управления финансами, с помощью которого можно минимизировать или исключить вообще степень финансового риска. Более узко под хеджированием можно понимать совокупность операций купли-продажи специальных финансовых инструментов, способных частично или полностью компенсировать финансовые потери от активов, обязательств, сделок и так далее.

Производный финансовый инструмент, или дериватив – это вид финансового инструмента, условия которого основаны на условиях другого – базового – финансового инструмента.

В России доступны следующие инструменты хеджирование валютных рисков:

1. Форвард – вид срочной сделки, когда покупатель и продавец устанавливают цену базисного актива (иностранной или национальной валюты), при этом реализация сделки осуществляется через определенный промежуток времени. Рассчитать стоимость форварда можно по следующей формуле:

где F – срочный (форвардный) курс обмена валюты, S – текущий спот-курс обмена валюты, iq – процентная ставка по котируемой валюте, ib – процентная ставка по основной валюте, Days – число дней от спот-даты до форвардной даты, Basysq – число дней в году, установленное для расчетов в котируемой валюте, Basysb – число дней в году, установленное для расчетов в основной валюте.

2. Фьючерс – это разновидность форварда. Основное отличие состоит в том, что фьючерс – биржевой продукт, поэтому может быть продан до даты исполнения.

При инвестировании в валюту существует риск, что ее стоимость будет падать. Например, что курс евро упадет по отношению к рублю. В таком случае можно купить фьючерс на курс евро/рубль и застраховать свои инвестиции, чем и застраховать себя от обесценивания валюты. При заключении сторонами фьючерсного контракта создается гарантированный депозит, который защищает контрагентов в случае неблагоприятной динамики.

Фьючерс может быть поставочным, когда поставка базового актива осуществляется, и беспоставочным (расчетным), когда одна сторона сделки компенсирует другой стороне лишь сумму разницы между ценой контракта и фактической ценой актива. Обычно стоимость валютного фьючерса устанавливается по принципу паритета процентных ставок и валютного курса.

В России организовано обращение фьючерсов на площадках FORTS и ММВБ.

3. Своп – обмен валютами на определенный период времени. Таким образом, валютный своп представляет собой две противоположные сделки на одинаковую сумму, но с разными датами валютирования.

В России этот инструмент хеджирования практически не распространен, поэтому найти себе контрагента для заключения такого контракта будет очень сложно. Кроме того, в мировой практике контрагентом в валютных свопах обычно выступает банк. Российский банк вряд ли заключит подобную сделку с частным лицом, предложив взамен обычный валютный кредит.

4. Валютный опцион – сделка, при которой одна сторона покупает право (но не обязанность) покупки/продажи валюты по определенному курсу в течение определенного времени за вознаграждение второй стороне. Опционы, как и фьючерсы, контролируются биржами, на которых они торгуются. Поэтому все условия этих сделок диктует биржа. Кроме того, фьючерсные и опционные сделки доступны только членам секции срочного рынка. Для того, чтобы заключить подобную сделку, следует стать клиентом соответствующего участника биржи.

Опцион – достаточно дорогостоящий финансовый инструмент. Даже опцион всего на месяц будет стоить около 2% от хеджируемой суммы. Чем длиннее срок опциона, тем он, соответственно, дороже.

Теоретически, все эти производные финансовые инструменты доступны как юридическим лицам, так и физическим лицам с небольшими капиталами. Однако на деле частному лицу достаточно сложно найти контрагента для подобных сделок, поскольку российские банки частных лиц в настоящее время и кредитуют-то с трудом, не говоря уже о подобных сделках.

Поскольку стоимость производных финансовых инструментов обычно находится в прямой зависимости от хеджируемой суммы, то начинать страховать свои риски можно, имея любую сумму валютной наличности. Однако при суммах менее 50 тысяч долларов это нецелесообразно, поскольку затраты на хеджирование либо будут равны доходу по валютным инвестициям, либо превысят возможный доход от роста валют.

Страховать валютные риски в нашей стране все же не очень принято. Многие еще помнят последствия финансового кризиса 1998 года, когда резкая девальвация рубля привела к невыполнению обязательств по форвардным и фьючерсным валютным контрактам. Кроме того, хеджирование не гарантирует, что прибыль при страховании будет выше, чем в случае, если хеджирование не применяется. Однако управление рисками будет неполным без хеджирования.

Статья опубликована на сайте www.denga.ru